为什么二线白酒股在疯涨?

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发布时间:2018-05-11 10:31

  “喝酒吃药”行情又来了,这次白酒领头的却是二线酒企,5月10日,古井贡酒涨幅高达7.66%,自5月以来,多只二线白酒股涨幅超过20%。一线酒企“茅五洋”涨价受到限制,未来利润增长存在不确定性。而在消费升级背景下,名优酒以及地方强势品牌更具优势。

  “工业互联网”概念,“芯片”概念的热度渐渐消散,近期,A股投资者又开始“喝酒吃药”了,白酒板块开始复苏,二线白酒股更是受到追捧。

  5月10日,古井贡酒的涨幅尤为惊人,早盘涨幅即超过5%,截至收盘报77.56元,全天涨幅达7.66%。根据东方财富chioce数据显示,自5月以来,古井贡酒、口子窖和水井坊区间涨幅分别高达21.21%、22.98%和20.35%。

  实际上,随着三四线城市的消费升级,消费者品牌意识逐渐增强,二线白酒因而收益。而一线白酒提价被限制,“茅五洋”这三大一线品牌价格提升空间有限,叠加2017年行情中,贵州茅台、五粮液和洋河股份这三大白酒股一线龙头涨势猛烈,涨幅普遍超过100%,消化了太多上涨空间。

  二线白酒股2017年累计涨幅则普遍不超过50%,因而投资者退而求其次,转攻上波行情炒作幅度较小二线白酒股,如金种子酒、今世缘、古井贡酒、口子窖和水井坊等。

业绩牛气

  此轮白酒股再度崛起,与整个行业年报及一季报的靓丽表现密不可分。据统计,2017年,白酒行业实现净利润548.68亿元,同比增长45.22%。2018年一季度,白酒行业继续保持较高增速,实现净利润227.02亿元,同比增长38.63%。

  一般而言,一季报的好坏被市场投资者看作是上市公司全年业绩的风向标,尤其是对于白酒企业来说,一季度还是旺季,因此在整个行业一季度经营数据稳中有升的背景下,相关公司的股价得到市场资金的追捧也就不足为奇。

  从净利润增长的趋势看,白酒行业持续复苏。需要注意的是,一线“茅五洋”要受制于限价政策。这一轮的茅台控价,更是上升到政治高度,茅台董事长袁仁国曾表示“茅台是用来喝的,不是用来炒的”,这与“房住不炒”异曲同工。为此,茅台大力加强限价措施,同时依靠云商APP和经销商管控,双管齐下,避免价格失控,避免投资需求大幅超越真实需求。

  高端白酒提价受限,次高端则没有这个顾虑。随着高端白酒普遍提价至千元以上价位,留下了不少中间价格带。次高端白酒价格不再局限在300-500元区间,有了更多调整空间。同时今年白酒行业人力、原料、包装等制造成本的上涨,也催化了白酒业做价格调整。

  随着一线涨价的步伐,二线白酒价格也就顺势上扬。春节前,二线白酒也在春节前纷纷提价。据不完全统计,2017年11月以来,已有酒鬼酒、剑南春、洋河、水井坊、今世缘等多家二线白酒品牌上调了价格。

  业内传古井贡酒主力产品将于2018年5月9日起提价,古井贡酒5月10日股价暴涨7.66%,似乎证明提价属实。此外,近期口子窖、剑南春等酒企都有提价举措。

  2018年第一季度,高端、次高端和大众白酒收入和利润增速均好于2017年第一季度,其中,次高端白酒收入增速最为明显。对此,招商证券认为,随着消费升级趋势的全面演绎,2018年将有望成为区域次高端龙头的崛起之年。

见底回升?外资加仓抄底!

  除了业绩优秀之外,白酒股整体起势,与前段时间过度下跌有关。根据中证白酒指数可以看到,自2018年以来,白酒指数持续下跌,从1月16日6798.78点高位一路下行,至4月27日收报5516.20点,3个半月时间里,中证白酒指数跌幅达18.86%。

  

  白酒指数下跌近2成,而白酒上市公司一季度净利润却同比增长了38.63%,虽说两项数据没有明显的可比性,一降一增之间,让很多投资者看到了套利的空间。

  值得注意的是,外资似乎先知先觉,自4月起便还是持续买入白酒股,特别是二线白酒股。根据东方财富chioce数据显示,二线白酒股中,水井坊持股占比由一个月前7.82%升至前一交易日的10.65%,此外,迎驾贡酒由0.1%升至0.42%,今世缘由0.27%升至0.38%,顺鑫农业由0.32%升至0.55%。而“茅五洋”除了五粮液加仓幅度较大,其他两只股票持仓占比均小幅提升。

  沪(深)港通持股占比:

  

  环球老虎财经整理

  或许,外资密集抄底白酒股,也与A股即将被纳入MSCI有关。目前,中国的主要白酒厂商无一在香港或境外地区上市。随着MSCI即将纳入A股,白酒股的稀缺性受到国际投资者的垂青。今年以来,部分白酒股自高点回调达两成,对境内外资金来说是个抄底的机会。招商证券表示,4月份陆股通净流入创下2014年沪港通开通以来的历史次高,净买入规模最大的个股包括贵州茅台、五粮液等前期调整的大盘蓝筹。

消费升级,区域龙头崛起?

  申万食品饮料团队春节期间对7省12地的草根调研发现:三四线城市在食品饮料这类必需消费品上,与一线城市的差距已经不大,切身感受到消费升级的势不可挡。就白酒来看,有三点变化。1、消费的主力价格带明显上移;2、名酒加速向下线市场渗透;3、消费者品牌意识加强。

  2016年是以茅台为首的高端的复苏之年,这是因为,行业回升初期的2-3年,高端酒最先受益,背后的逻辑是具备最优的竞争格局和全国市场扩张优势,较强的涨价预期亦带来一定补库需求。

  

  根据2018年一季度数据显示,舍得与水井坊等次高端全国性品牌增速明显,净利润增速分列第一位和第五位。

  2017年见证了水井、舍得等全国化次高端的爆发,随着消费升级趋势的全面演绎,区域市场的强势品牌开始进入加速增长期,背后的逻辑是消费换挡由100元、200元向300元升级。

  今年以来,国内人口变化的趋势是向二线城市集中,2017年上海常住人口再度下降,北京常住人口也首度下降。反之,二线城市却在积极招揽人才,武汉、西安、成都、合肥和长沙等城市相继出台优惠落户政策。这将让具有区域品牌优势的白酒企业,能够持续在人口变化中受益。

  白酒行业素有“西不入川,东不入皖”的说法,表明川皖两省本土酒企实力强劲,能够有力对抗全国性酒企的冲击。而此轮消费升级和区域人口变化,或将使得两省酒企受益。比如二线酒企中,口子窖、古井贡酒和迎驾贡酒均出自安徽,水井坊则出自四川。

  现阶段,白酒行业仍然处于景气状态,但需要注意的是,消费升级大环境中,名优酒以及地方强势品牌更有希望分享红利。

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